美农报告意外利空，短期下跌但中期震荡区间不变
外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动
CBOT豆03 1016 -36.2 -3.44% -4435
CBOT豆05 1021.6 -35.6 -3.37% -606
CBOT豆粕03 341.2 -7.9 -2.26% -3112
CBOT豆油03 32.6 -1.08 -3.21% -3116
BMD棕油03 2363 +15 0.64% 4388
注：美豆03为主力合约
隔夜CBOT盘面大跌,美豆领跌豆类,跌幅达到3.44%，价格再度向1000美分区间低位靠拢。
基本面上，昨晚美农公布月度供需报告以及季度库存报告，此前市场预期期末结转库存下调基调偏多，但是在报告中，农业部并未下调库存，而是保持4.1亿蒲不变，同时虽然下调了播种面积，但是上调单产至47.8蒲，令最终的大豆产量预估值上调至39.67亿蒲，高于12月预估的39.58亿蒲。此外季度库存方面美农预计为25.24亿蒲，同样是2006年以来的新高水平。而在美国本土之外的数据，巴西大豆产量预估也从9400万吨上调至9550万吨。至此，原本预期偏多的报告意外利空，对盘面造成重大打击，价格急速下跌，并再度奔赴近期的震荡区间下方。而对于后市价格能否跌破1000美分我们认为近两个月概率偏小，固然美农报告利空，再度将单产上调，但是关于美豆丰产的炒作已经属于隔夜饭，冷饭热炒难有新意，且目前正值美豆出口旺季，出口表现良好，一旦有低价出现，会得到国际买盘以及基金的接手，或许会有超短两三天的1000美分以下的情况出现，但出现即是波段介入多单的机会，我们预计一季度整体还是以震荡为主。
主要品种成本 升贴水 变动 成本 销售收入 利润 粕 油
美豆(3月) 82 -8 3228 3347 -32 2821 5711
巴西豆(4月) 31 -9 3052 3347 145 2672 5408
阿豆油(5月) -1.29 -0.2 5876 5742 -134
马棕油(5月)
5496 -436
加菜籽(5月)
3494 3617 -77 2278 6244
加菜油(4月)
6326 -412
菜籽(国产)
5000 3617 -1383 3084 8451
鸡蛋(平均)
3.89 4.438 0.55
注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤
离岸升贴水小幅下调，美盘大跌令进口成本下滑，压榨利润缓和。而国际油脂近期表现略强，利润逐渐走好。
品种 地区 报价 变动
品种 地区 报价 变动
豆类 大豆 青岛 3360 -10 菜籽类 菜油 张家港 6170 0
张家港 3380 0 防城港 6000 0
豆粕 天津 3160 0 棕榈油 棕榈油 天津 5020 -10
张家港 3180 -20 广州 5000 30
豆油 日照 5800 20 谷物养殖 玉米 长春 2160 10
广州 5700 -50 蛇口港 2420 0
菜籽类 菜籽 凭祥市 5050 0 生猪 广东 13.48 0.01
菜粕 张家港 2260 0 鸡蛋 山东 8.6 0.06
东莞 2350 -10 广州 8.9 -0.1
备注：1、豆油一级;菜油四级;棕榈油24度;玉米国标二等。2、生猪单位元/公斤;鸡蛋单位元/公斤，其余品种单位元/吨。
国内现货市场维持偏弱状态。
粕类方面，现货报价小幅下调10-20元/吨，近期豆粕库存保持上升趋势，虽然油厂近期开机率偏低，但是下游需求方提货缓慢，订单意愿偏低，令油厂豆粕库存及未执行合同偏高，对价格施压。
油脂方面，报价涨跌互现，但成交清淡，虽然豆油近期库存有小幅下调，但市场整体仍旧需求偏弱，较为依赖对外盘的判断。而昨晚美农报告利空价格下跌，将会继续打击国内油脂现货市场的情绪。
内盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 变动 成交量 变动
大豆1505 4510 +8 0.18% 256854 -666 134590 28444
豆粕1505 2837 -5 -0.18% 1983212 -11468 836516 -576620
豆油1505 5742 -6 -0.10% 671472 -5738 241866 -143776
菜籽1507 4461 -18 -0.40% 62 -4 4 0
菜粕1505 2231 -11 -0.49% 904518 -21338 879768 -541384
菜油1505 6114 -6 -0.10% 141712 -1210 35574 -30808
棕油1505 5060 -14 -0.28% 532212 5702 227010 -206026
玉米1505 2408 +6 0.25% 137522 -2880 43488 3726
鸡蛋1505 4268 -4 -0.09% 133178 -1936 103344 -18074
昨日国内农产品多数下跌。
粕类方面，豆菜粕继续维持在区间低位震荡，但夜盘伴随美盘的下跌，已经跌破近期的低位支撑线，价格将会出现短线上的多头止损盘，令价格进一步下跌，建议投资者作为短线行为。
油脂类同样价格下滑，但较粕类略好的是资金相对表现稳定集中，将会对价格有支撑作用，相对抗跌，不过逃不过外盘的影响，短期内盘面预计偏弱。
总结：昨晚公布的美农月度供需报告以及季度库存报告中，上调单产、美豆产量以及巴西豆产量，再度令丰产压力增加，意外利空令原本市场预期的偏多击破，价格急速下跌，再度奔向区间下方支撑，我们预计短期价格会偏弱走势，但目前正值美豆销售周期，丰产题材的威力已经不是最大的时候，1000美分仍是强支撑，短线跌破则是波段介入多单的机会。国内市场疲弱，从库存供应以及期货资金格局来看，油脂类近期强于粕类，投资者可进行短期套利交易。
操作建议：
豆粕观望，短线以2810为界上多下空;菜粕关注2180支撑表现。
豆油观望;棕榈油观望。菜油多单依托6000一线持有。
鸡蛋剩余空单持有。
